Studie über den realen Zinssatz in China nach Aufnahme des Immobilienpreisfaktors in den VPI
[Eine in PLOS ONE (https://doi.org/10.1371/journal.pone.0290079) veröffentlichte Studie von Ding et al. (2023) untersuchte den Realzins in China nach der Aufnahme des Immobilienpreisfaktors in den Verbraucherpreisindex (VPI). Ziel der Studie war es, die Berechnung des chinesischen Realzinses zu aktualisieren und eine Referenz für die akademische Forschung und die Formulierung politischer Maßnahmen zu liefern.
Hintergrund
Die chinesische Wirtschaft hat eine langfristige Reform durchlaufen, aber im Finanzsektor gibt es immer noch ein planwirtschaftliches Merkmal, nämlich die finanzielle Repression. Aufgrund der finanziellen Repression sollte das tatsächliche Zinsniveau in China niedriger sein als der Verbraucherpreisindex. Auf der Grundlage der offiziellen Zinssätze Chinas und des VPI berechnen wir jedoch, dass der tatsächliche Zinssatz Chinas in mehr als der Hälfte der Jahre von 1999 bis 2022 höher sein wird als der VPI. Dies ist unvereinbar mit der finanziellen Repression in China, und der Hauptgrund dafür ist die Art und Weise, wie der chinesische VPI berechnet wird. Das chinesische System zur Messung des VPI stammt noch aus der Zeit der Planwirtschaft, in der der Anstieg der Immobilienpreise nicht in vollem Umfang berücksichtigt wurde, so dass das derzeitige System zur Messung des VPI realistischer sein kann, wenn der Anstieg der Immobilienpreise berücksichtigt wird.
Methodik
Der Kerngedanke dieser Studie besteht darin, einschlägige offizielle statistische Daten auszuwerten und den Anteil der Ausgaben chinesischer Einwohner für den Hauskauf an ihren Gesamtausgaben zu berechnen. Unter Verwendung des Anteils der Hauskäufe als Gewicht des Hauspreisfaktors und des Anteils des sonstigen Verbrauchs als Gewicht des offiziellen VPI wird der Generalisierte Verbraucherpreisindex (GCPI) formuliert. Der GCPI wird dann mit den Marktzinsen verglichen, um die tatsächliche Zinssituation in China während der letzten 20 Jahre zu ermitteln.
Ergebnisse
Diese Studie hat ergeben, dass die realen Zinssätze in China seit 1999 in den meisten Jahren negativ waren, wenn man den GCPI als Maßstab heranzieht.
Schlussfolgerung
Die Studie kommt zu dem Schluss, dass durch die Einbeziehung der Immobilienpreise in den VPI die Berechnung der chinesischen Realzinsen aktualisiert wird und eine Referenz für die akademische Forschung und die Formulierung politischer Maßnahmen darstellt. Die Studie legt auch nahe, dass weitere Untersuchungen erforderlich sind, um andere Faktoren zu erforschen, die die chinesischen Realzinsen beeinflussen können.