Tutkimus reaalikorosta Kiinassa sen jälkeen, kun asuntojen hintatekijä on sisällytetty kuluttajahintaindeksiin.
PLOS ONE -julkaisussa julkaistussa Ding et al. (2023) tutkimuksessa tarkasteltiin reaalikorkoa Kiinassa sen jälkeen, kun asuntojen hintatekijä oli sisällytetty kuluttajahintaindeksiin (CPI). Tutkimuksen tavoitteena oli päivittää Kiinan reaalikoron laskentaa ja tarjota viitteitä akateemista tutkimusta ja politiikan muotoilua varten.
Taustaa
Kiinan talous on käynyt läpi pitkän aikavälin siirtymäkauden uudistuksen, mutta rahoitussektorilla on edelleen suunnitelmatalouden piirteitä, jotka ovat taloudellinen tukahduttaminen. Rahoitusrepression vuoksi Kiinan todellisen korkotason pitäisi olla alhaisempi kuin kuluttajahintaindeksin. Kiinan virallisten korkojen ja kuluttajahintaindeksin perusteella laskemme kuitenkin, että Kiinan todellinen korkotaso on kuluttajahintaindeksiä korkeampi yli puolet vuosista vuosina 1999-2022. Tämä on ristiriidassa Kiinassa vallitsevan taloudellisen tukahduttamisen kanssa, ja tärkein syy tähän on tapa, jolla Kiinan kuluttajahintaindeksi lasketaan. Kiinan kuluttajahintaindeksin mittausjärjestelmä on peräisin suunnitelmatalouden aikakaudelta, jossa ei otettu täysimääräisesti huomioon asuntojen ostohintojen nousua, joten nykyinen kuluttajahintaindeksin mittausjärjestelmä voi olla realistisempi ottamalla huomioon asuntojen hintojen nousun.
Menetelmä
Tämän tutkimuksen ydinajatuksena on louhia asiaankuuluvia virallisia tilastotietoja ja laskea kiinalaisten asukkaiden asunnon ostoon käyttämien menojen osuus heidän kokonaismenoistaan. Kun asunto-ostojen osuus otetaan asuntojen hintatekijän painoksi ja muun kulutuksen osuus virallisen kuluttajahintaindeksin painoksi, muodostetaan yleistetty kuluttajahintaindeksi (GCPI). Tämän jälkeen GCPI:tä verrataan markkinakorkoihin, jotta voidaan määrittää todellinen korkotilanne Kiinassa viimeisten 20 vuoden aikana.
Tulokset
Tässä tutkimuksessa on todettu, että käyttämällä GCPI:tä mittarina Kiinan reaalikorot ovat olleet negatiivisia useimpina vuosina vuodesta 1999 lähtien.
Päätelmät
Tutkimuksessa todetaan, että kun asuntojen hinnat sisällytetään kuluttajahintaindeksiin, se päivittää Kiinan reaalikorkojen laskentaa ja tarjoaa viitteitä akateemista tutkimusta ja politiikan muotoilua varten. Tutkimuksessa ehdotetaan myös, että lisätutkimuksia tarvitaan muiden Kiinan reaalikorkoihin mahdollisesti vaikuttavien tekijöiden selvittämiseksi.