Studie over de reële rente in China na de opname van de huizenprijsfactor in de CPI
Een studie gepubliceerd in PLOS ONE door Ding et al. (2023) onderzocht de reële rente in China na de opname van de huizenprijsfactor in de consumentenprijsindex (CPI). De studie was bedoeld om de berekening van de reële rente in China te actualiseren en een referentie te bieden voor academisch onderzoek en beleidsformulering.
Achtergrond
De Chinese economie heeft een langdurige overgangshervorming ondergaan, maar er is nog steeds een kenmerk van de planeconomie in de financiële sector, namelijk financiële repressie. Door het bestaan van financiële repressie zou het werkelijke renteniveau in China lager moeten zijn dan de CPI. Op basis van China's officiële rentetarieven en de CPI berekenen we echter dat China's werkelijke rentetarief in meer dan de helft van de jaren van 1999 tot 2022 hoger zal zijn dan de CPI. Dit strookt niet met de financiële repressie die in China bestaat, en de belangrijkste reden hiervoor is de manier waarop de Chinese CPI wordt berekend. Het Chinese CPI-meetsysteem stamt uit het tijdperk van de planeconomie, waarin niet volledig rekening werd gehouden met de stijging van de huizenprijzen, dus het huidige CPI-meetsysteem kan realistischer zijn door rekening te houden met de stijging van de huizenprijzen.
Methode
Het kernidee van deze studie is het verzamelen van relevante officiële statistische gegevens en het berekenen van het aandeel van de uitgaven van Chinese inwoners voor de aankoop van een huis in hun totale uitgaven. Door het aandeel van huisaankopen te nemen als het gewicht van de huizenprijsfactor en het aandeel van andere consumptie als het gewicht van de officiële CPI, wordt de Generalised Consumer Price Index (GCPI) geformuleerd. De GCPI wordt vervolgens vergeleken met de marktrente om de werkelijke rentesituatie in China in de afgelopen 20 jaar te bepalen.
Resultaten
Uit dit onderzoek blijkt dat, met de GCPI als maatstaf, de reële rente in China sinds 1999 in de meeste jaren negatief is geweest.
Conclusie
Het onderzoek concludeert dat door het opnemen van huizenprijzen in de CPI, de berekening van China's reële rentetarieven wordt geactualiseerd en een referentie wordt voor academisch onderzoek en beleidsformulering. Het onderzoek suggereert ook dat verder onderzoek nodig is naar andere factoren die van invloed kunnen zijn op de reële rentetarieven in China.