CPI에 주택 가격 요인이 포함된 후 중국의 실질 금리에 대한 연구
[2023년 딩(Ding) 등(https://doi.org/10.1371/journal.pone.0290079)이 소비자물가지수(CPI)에 주택가격 요인을 포함시킨 후 중국의 실질금리를 조사한 연구 결과가 플로스원(PLOS ONE)에 게재되었습니다. 이 연구는 중국의 실질금리 계산을 업데이트하고 학술 연구 및 정책 수립에 참고자료를 제공하기 위한 목적으로 진행되었습니다.
연구 배경
중국 경제는 장기적인 전환 개혁을 거쳤지만 금융 부문에는 여전히 금융 억압이라는 계획 경제 특성이 존재합니다. 금융 억압이 존재하기 때문에 중국의 실제 금리 수준은 CPI보다 낮아야 합니다. 그러나 중국의 공식 금리와 CPI를 기준으로 계산하면 1999년부터 2022년까지 절반 이상의 기간 동안 중국의 실제 금리가 CPI보다 높을 것으로 예상됩니다. 이는 중국에 존재하는 금융 억압과 일치하지 않으며, 주된 이유는 중국의 CPI 계산 방식에 있습니다. 중국의 CPI 측정 시스템은 주택 구매 가격 상승을 충분히 고려하지 않은 계획 경제 시대에서 비롯된 것이므로 현재 CPI 측정 시스템은 주택 가격 상승을 고려해야 더 현실적일 수 있습니다.
방법론
이 연구의 핵심 아이디어는 관련 공식 통계 데이터를 마이닝하여 중국 거주자의 총 지출에서 주택 구입에 대한 지출이 차지하는 비율을 계산하는 것입니다. 주택 구매 비중을 주택 가격 요소의 가중치로, 기타 소비 비중을 공식 CPI의 가중치로 삼아 일반화 소비자 물가지수(GCPI)를 공식화합니다. 그런 다음 GCPI를 시장 금리와 비교하여 지난 20년간 중국의 실제 금리 상황을 파악합니다.
결과
이 연구에 따르면 GCPI를 측정 기준으로 삼은 중국의 실질 금리는 1999년 이후 대부분의 해에 마이너스를 기록했습니다.
결론
이 연구는 CPI에 주택 가격을 포함시킴으로써 중국의 실질 금리 계산을 업데이트하고 학술 연구 및 정책 수립에 참고 자료를 제공한다고 결론지었습니다. 이 연구는 또한 중국의 실질 금리에 영향을 미칠 수 있는 다른 요인을 조사하기 위해 추가 연구가 필요하다고 제안합니다.