Исследование реальной процентной ставки в Китае после включения фактора цены жилья в ИПЦ
[В опубликованном в журнале PLOS ONE исследовании (https://doi.org/10.1371/journal.pone.0290079) Ding et al. (2023) рассмотрена реальная процентная ставка в Китае после включения фактора цены жилья в индекс потребительских цен (ИПЦ). Цель исследования - обновить расчеты реальной процентной ставки в Китае и предоставить справочную информацию для научных исследований и разработки политики.
Background
Китайская экономика прошла через долгосрочные переходные реформы, однако в финансовом секторе до сих пор сохраняется характерная для плановой экономики черта - финансовая репрессия. В связи с наличием финансовой репрессии фактический уровень процентных ставок в Китае должен быть ниже ИПЦ. Однако, основываясь на официальных процентных ставках Китая и ИПЦ, мы рассчитали, что более чем в половине лет с 1999 по 2022 год фактическая процентная ставка в Китае будет выше ИПЦ. Это не согласуется с существующими в Китае финансовыми репрессиями, и основная причина заключается в способе расчета ИПЦ в Китае. Китайская система измерения ИПЦ зародилась в эпоху плановой экономики, которая не в полной мере учитывала рост цен на жилье, поэтому нынешняя система измерения ИПЦ может быть более реалистичной, если учитывать рост цен на жилье.
Методология
Основная идея данного исследования заключается в сборе соответствующих официальных статистических данных и расчете доли расходов жителей Китая на покупку жилья в их общих расходах. Взяв долю покупок жилья в качестве веса фактора цен на жилье, а долю прочего потребления - в качестве веса официального ИПЦ, формулируется обобщенный индекс потребительских цен (ОИПЦ). Затем GCPI сравнивается с рыночными процентными ставками для определения реальной ситуации с процентными ставками в Китае за последние 20 лет.
Результаты
Данное исследование показало, что при использовании индекса GCPI в качестве показателя реальные процентные ставки в Китае были отрицательными в большинстве лет, начиная с 1999 года.
Заключение
В исследовании делается вывод о том, что включение цен на жилье в ИПЦ позволяет обновить расчет реальных процентных ставок в Китае и служит ориентиром для академических исследований и выработки политики. Исследование также предполагает необходимость дальнейших исследований для изучения других факторов, которые могут влиять на реальные процентные ставки в Китае.