Studie om realräntan i Kina efter att bostadsprisfaktorn inkluderats i KPI
En studie publicerad i PLOS ONE av Ding et al (2023) undersökte realräntan i Kina efter införandet av bostadsprisfaktorn i konsumentprisindexet (KPI). Studien syftade till att uppdatera beräkningen av Kinas realränta och ge en referens för akademisk forskning och policyformulering.
Bakgrund
Den kinesiska ekonomin har genomgått en långsiktig övergångsreform, men det finns fortfarande en planekonomisk egenskap i den finansiella sektorn, vilket är finansiell repression. På grund av förekomsten av finansiell repression bör Kinas faktiska räntenivå vara lägre än KPI. Baserat på Kinas officiella räntor och KPI beräknar vi dock att Kinas faktiska ränta kommer att vara högre än KPI under mer än hälften av åren från 1999 till 2022. Detta är oförenligt med den finansiella repression som finns i Kina, och den främsta anledningen är hur Kinas KPI beräknas. Kinas system för att mäta KPI härstammar från planekonomins era, där man inte fullt ut tog hänsyn till de stigande bostadspriserna, så det nuvarande systemet för att mäta KPI kan bli mer realistiskt genom att man tar hänsyn till de stigande bostadspriserna.
Metodik
Kärnan i denna studie är att ta fram relevant officiell statistik och beräkna hur stor andel av de kinesiska invånarnas totala utgifter som utgörs av utgifter för husköp. Genom att ta andelen husköp som vikten av husprisfaktorn och andelen annan konsumtion som vikten av det officiella KPI, formuleras det generaliserade konsumentprisindexet (GCPI). GCPI jämförs sedan med marknadsräntorna för att fastställa den faktiska räntesituationen i Kina under de senaste 20 åren.
Resultat
Denna studie har visat att Kinas realräntor, med GCPI som mått, har varit negativa under de flesta år sedan 1999.
Slutsats
Slutsatsen av studien är att genom att inkludera bostadspriser i KPI uppdateras beräkningen av Kinas realräntor och ger en referens för akademisk forskning och policyformulering. Studien föreslår också att ytterligare forskning behövs för att utforska andra faktorer som kan påverka Kinas realräntor.